近期美國通脹資料反彈、美聯儲釋放鷹派訊號，市場對美聯儲重啟加息押注升溫，資金集中拋售短期美債，帶動對貨幣政策最為敏感的短期國債收益率快速衝高快速。
Wind行情資料顯示，6月22日，美國2年期國債收益率一度觸及4.228%，創下2025年2月以來收盤新高；美國1年期國債收益率則突破4%關口，最高達4.004%，創2025年8月以來新高快速。
美聯儲加息預期升溫
美國短期國債收益率飆升的背後，市場對美聯儲加息押注升溫快速。
6月22日，美國聯邦基金利率期貨延續跌勢，顯示預計美聯儲9月加息機率為76%快速。
德意志銀行在最新研報中全面上調通脹預期，並徹底扭轉了此前的貨幣政策預測：預計美聯儲將在2026年加息兩次(共50個基點)，將聯邦基金利率推高至4.1%，且不排除在7月提前加息的可能快速。
該行首席美國經濟學家Matthew Luzzetti團隊在報告中稱，這意味著必須迅速重新定價“更長時間、更高利率”的宏觀環境快速。此前因美聯儲“過度保險”式降息而建立的寬鬆預期將被打破，固定收益市場將面臨重新估值的直接衝擊，而對利率敏感的資產類別需警惕短期內的劇烈波動。
美聯儲6月議息會議如期維持利率不變，但經濟預測顯示，年底前存在加息可能性快速。新任美聯儲主席凱文·沃什強調，政策制定者將全力推動通脹回落至2%的目標水平。
美聯儲最為關注的通脹指標——美國5月個人消費支出，也就是PCE價格指數將出爐快速。市場普遍預期，美國5月核心PCE價格指數將環比上漲0.3%，同比漲幅上升至3.4%。若美國5月PCE資料高於市場預期，將再次強化美聯儲6月貨幣政策會議釋放的鷹派訊號。
高盛集團日前將2026年年終黃金價格預測下調了500美元/盎司，因美聯儲今年料不會再降息快速。高盛分析師表示，下調金價預期的主要原因是，隨著該行經濟學家將美聯儲降息預期推遲至明年6月和12月，黃金交易所交易基金（ETF）的資金流入預期將降低。
市場存在明顯分歧
儘管當前多數機構判斷美聯儲年記憶體在加息可能性，但市場觀點並非一邊倒；也有不少機構持不同看法，認為美聯儲全年大機率維持當前利率水平不變，甚至不排除降息的可能快速。
花旗Andrew Hollenhorst團隊在最新報告中稱，下一步行動是降息而非加息，基準情景為10月降息25個基點，隨後12月和2027年1月再各降25個基點快速。
該行認為，油價急劇下跌正在消除通脹的主要上行風險，初請失業金人數趨勢性上升正複製2024年和2025年的季節性走弱模式，而核心PCE在各類通脹指標中日益顯現為“異常值”，其強勢更多反映股價上漲而非廣義消費價格壓力快速。
花旗指出，若聯儲官員有更充裕的時間消化這一能源價格的最新變化，本次FOMC會議的鷹派程度將會明顯降低快速。該行認為，隨著油價下行效果逐步在資料中體現，未來數月通脹資料將趨於溫和，有助於推動更多聯儲官員在9月前轉向更為鴿派的立場，併為年底前降息創造條件。
東方金誠的研究觀點稱，基準情形下美聯儲將在全年維持3.50%—3.75%的利率區間不變，也就是既不降息也不加息快速。東方金誠認為，儘管近期美伊談判出現進展、油價從高位回落，但供給端的風險溢價難以徹底消除，通脹在短期內迅速、持續回落至美聯儲合意水平的難度較大，從通脹角度看，美聯儲降息的因素並不充分。
同時，從經濟基本面來看，需求對通脹的支撐不足，雖然零售銷售、消費等資料總體呈現出較強的韌性，但背後仍存在下行隱憂快速。東方金誠預計，下半年只要地緣政治不再出現大的反覆，美聯儲缺乏加息的必要性與緊迫性，下半年更大機率是維持利率在高位觀望，等待更多資料確認通脹走勢。
