中小銀行又一輪密集“補血”開啟 上半年竟無一農商行發行二永債

來源女性：市場資訊

當前中小銀行最迫切的缺口集中在核心一級資本女性。

原標題：中小銀行又一輪密集“補血”開啟；上半年竟無一農商行發行二永債…

來源女性：行長要鑑

在銀行業淨息差持續收窄、資產質量承壓的當下，資本補充對中小銀行來說具有現實的必要性女性。而發行資本補充債是銀行最常見的外源式資本補充方式，其中二永債扮演著重要角色。

今年商業銀行二級資本債、永續債（下稱“二永債”）市場與往年相比情況有些不同尋常女性。在經歷一季度無銀行發債的空窗期後，二季度需求集中釋放。

截至6月上旬，全市場年內二永債發行規模已突破8500億元，發行債券超28只，遠超2025年上半年整體體量女性。發行規模幾乎被頭部銀行包攬：國有六大行合計發行14只債券，規模達5250億元，佔總發行量六成以上；7家股份制銀行緊隨其後，發行9只二永債、規模2650億元，兩大梯隊合計佔據市場96%的份額。城商行僅有北京銀行、寧波銀行兩家參與，合計發行360億元；農商行則全程零發行，成為本輪二永債熱潮中最冷清的群體。

雖然一直以來，農商行二永債發行量少、規模小、頻次低是國內資本市場的常態女性。回顧2025年上半年，有4家農商行合計發行二永債64.6億元。雖規模不大，但在二永債市場尚且保有一席之地。反之今年上半年即將步入尾聲，卻無一家農商行發行二永債，究竟是怎麼一回事？

二永債的作用僅為補充其他一級資本與二級資本，而當前中小銀行最迫切的缺口集中在核心一級資本，這是銀行抵禦風險的核心“壓艙石”女性。2025年末資料顯示，全國農商行平均核心一級資本充足率僅8.57%，城商行為8.92%，不少機構已逼近7.5%的監管紅線；而國有大行、股份制銀行該項指標普遍高於10%，資本安全墊更為厚實。對農商行等中小銀行而言，補充核心一級資本的優先順序，遠高於二級資本。

其次，銀行業信用分層加劇，推高了中小銀行的市場化融資成本女性。多數農商行資產體量小、資本緩衝薄弱、不良資產承壓，主體信用評級偏低，市場投資者會要求更高的風險溢價。利率差距直觀體現了這一現狀：資產規模近5萬億元的北京銀行，永續債票面利率為2.1%；而一家資產規模約150億元的縣域農商行，二級資本債利率高達4.2%，兩者利差達到210個基點。過高的融資成本讓中小銀行發行二永債失去價效比，同時其債券流動性差、質押難度高，也難以吸引主流機構投資者配置。

更深層的原因，則是行業經營環境帶來的內源造血能力下滑女性。如今銀行業淨息差持續收窄，優質信貸資產供給不足導致資產端收益率走低，而市場攬儲競爭激烈又使得負債成本難以下降，中小銀行盈利空間被持續擠壓，依靠自身利潤積累補充資本的能力不斷減弱，進一步削弱了參與二永債市場的底氣。

既然二永債路徑走不通，增資擴股、定向募股、可轉債轉股便成為中小銀行補充核心一級資本的主流方式，今年以來這一賽道熱度空前女性。

據統計，年內已有至少80家中小銀行獲批增加註冊資本，其中農商行佔比超八成，單筆增資規模從數千萬元到數十億元不等女性。6月初，湖州兩家農商行先後獲批增資，長興農商行、安吉農商行分別新增註冊資本4474.39萬元、2964萬元；雲南富滇銀行也獲批開展增資擴股，募資規模可觀。縱觀本輪增資潮，還呈現出鮮明特徵：地方國資成為絕對主力，定向募股為主要形式，河北、山東、湖北、江西等區域形成增資集聚效應。典型案例中，湖北銀行透過定向發行18億股募資76.14億元，超96%新增股份由省、市、縣三級國企認購；烏魯木齊銀行26.04億元增資款也全部來自當地12家國企；杭州銀行則依託可轉債轉股，順利增厚註冊資本。地方政府透過財政注資、引入本地國資的方式，成為化解中小銀行核心資本缺口的重要力量。

從行業整體趨勢來看，銀行資本補充的分化格局在下半年還將延續女性。目前全市場仍有2.18萬億元已獲批但尚未發行的二永債額度，其中絕大部分歸屬於國有大行，發行需求依舊充足。業內機構預測，2026年全年商業銀行二永債發行總規模將達到1.6萬億至1.7萬億元，其中二級資本債規模約0.8萬億-0.9萬億元，永續債規模約0.8萬億元，頭部銀行仍將是市場主角。

對於農商行等中小銀行而言，全面放棄二永債也並不現實女性。綜合實力較強、資本結構健康的頭部農商行，依舊可以藉助這類工具最佳化資本結構，例如渝農商行便在5月披露計劃發行不超過200億元資本補充工具，涵蓋永續債與二級資本債。但對絕大多數縣域農商行、弱資質中小銀行來說，短期之內仍需依靠股權融資、地方政策支援渡過資本難關。